财联社3月31日讯（编辑 刘蕊）随着伊朗战火迟迟未能熄灭，油价持续企，地缘政紧张局势持续加剧河源管件胶厂，越来越多投资者忍不住，回想起了四年前的场景。
2022年，俄乌冲突度引发了能源危机，动工资-物价螺旋式上涨，并致了近几十年来严重的抛售潮。而如今，中东战火再次引发能源危机，通胀噩梦会卷土重来吗？
小摩：如今情况已经不同
针对投资者的担忧，摩根大通的股票策略团队反驳称，如今的宏观背景在多个关键面都有显著的不同。
他们认为，重要的区别在于工资。在2022年，由于当时正处于新冠疫情后期，劳动力市场扭曲，工资增长大幅加速——这种动态致了俄乌冲突引发了持续居不下的通胀，并迫使央行进入了轮激进的紧缩周期。
“目前并非如此，大多数工资数据都在呈下降趋势，”小摩策略师们表示，并补充说，在当前环境下很难看到工资-物价螺旋式通货膨胀的格局形成。
同时，各国中央银行的政策立场也有所不同。在2022年年初河源管件胶厂，美联储和欧洲中央银行的政策利率远低于中水平，并且仍将通胀视为暂时现象。
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而如今，各国政策利率大致处于历史平均水平，而且国债收益率曲线在多年倒挂后已回归到历史平均水平。自伊朗战争爆发以来，利率市场已开始预期欧洲央行和英国央行会加息，但摩根大通认为，“任何过早加息都可能被视为政策失误。”
在消费者面，2022年，PVC管道管件粘结胶因为新冠疫情后期，市场上消费者处于被压抑的强烈需求急需释放，且手头现金充裕的状态，这使得当时尽管物价飞涨，但消费需求仍然保持强劲。企业的定价能力也很强，使企业能够将的投入成本转嫁给消费者。
而如今，“情况显然已经不同了。”策略师们表示。
此外，全球经济活动水平如今相较于四年前要低迷得多：欧元区的增长势头在2022 年初达到了4以上；目前则约为1。而且，欧洲的能源基础设施也加完善，自2021年以来，欧洲的液化气终端的容量大约翻了番，而且严重的供应短缺情况（如煤炭库存低、法国核电站停运）等致2022年能源危机加剧的因素也有所减少。
后，摩根大通将人工智能视为个可能具有决定影响的关键变量。
目前，人们对人工智能对就业影响的担忧日益加剧，再加上劳动力市场情绪已经疲弱，这倾向于致通缩而非滞胀的结果。
小摩团队写道，这“标志着滞胀论与通缩论之间，谁占据主地位的‘个关键区别’”。
在股票面，策略师们指出，欧洲股市因气价格变动已下跌11，然而欧洲实际的气价格变动幅度仅约为2022年的四分之。这表明，市场对于此次能源冲击所引发的悲观情绪，比四年前要严重得多。
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